Gelombang naik dan turun pendekatan Arab Saudi terhadap Surat Utang AS - As-salamu alaykum
As-salamu alaykum. Saya menemukan tulisan tentang bagaimana Arab Saudi mengelola kepemilikan US Treasury mereka dan berpikir saya mau berbagi pandangan sederhana yang cocok dengan perspektif Muslim.
Kepemilikan US Treasury Arab Saudi bukan hanya angka di laporan - mereka mencerminkan strategi keuangan yang lebih luas dari Kerajaan, kepercayaan mereka pada sistem global, dan bagaimana mereka mendukung diversifikasi ekonomi di bawah Visi 2030. Para ahli bilang pendekatannya disiplin dan teratur.
Qaiser Noor, seorang direktur eksekutif dan anggota dewan di beberapa perusahaan, menjelaskan bahwa alokasi Arab Saudi untuk US Treasuries terutama ditetapkan untuk melindungi peg riyal terhadap dolar dan untuk menjaga cukup dolar likuid untuk kewajiban eksternal. Urutan prioritasnya adalah keamanan dulu, kemudian likuiditas, lalu hasil, jadi Treasuries membentuk inti likuid sementara durasinya disesuaikan sesuai kondisi pasar. Siklus pendapatan minyak, kebutuhan fiskal, dan ekspektasi kebutuhan FX semua berpengaruh dalam pengambilan keputusan - fokusnya adalah pelestarian modal dan penyangga guncangan neraca pembayaran sambil juga mencari hasil yang wajar.
Nasser Saidi, seorang ekonom dan penasihat, mengulangi bahwa SAMA (bank sentral Saudi) menggerakkan banyak hal ini, bertujuan untuk stabilitas mata uang dan memegang dolar untuk mempertahankan peg dan likuiditas. Treasuries membantu memenuhi pembayaran internasional, membiayai impor, melayani utang eksternal, dan menyediakan sumber pendapatan yang stabil dengan risiko rendah - menjadi penyangga yang berguna terhadap fluktuasi pendapatan minyak.
Kepemilikan telah bergerak sepanjang tahun lalu: naik dari sekitar $142,7 miliar pada Juli 2024 ke puncak, lalu turun ke rendah sekitar $126 miliar–$127 miliar di awal 2025 sebelum pulih. Perubahan ini sebagian besar adalah manajemen cadangan aktif ketimbang panik - arus masuk dari minyak bisa diparkir di kertas dolar yang sangat aman, sementara penurunan dapat mencerminkan kebutuhan belanja domestik, transfer ke entitas publik lainnya, atau rotasi di sepanjang kurva dolar.
Penggerak perubahan termasuk SAMA memanfaatkan suku bunga AS yang lebih tinggi, transfer ke Dana Investasi Publik (PIF), aliran dividen Aramco, dan penyeimbangan portofolio menuju aset dengan hasil lebih tinggi jika memungkinkan. SAMA menyeimbangkan tindakan sebagai bank sentral tradisional dengan mengelola cadangan untuk mendukung kebutuhan pendanaan terkait Visi 2030.
Manajer cadangan menggunakan strategi berlapis: lapisan dolar yang sangat likuid (Treasuries dan bills) duduk berdampingan dengan lapisan pencari hasil dengan durasi terukur, ditambah supranasional berkualitas tinggi atau kertas lembaga tertentu serta aset non-dolar yang dilindungi. Prioritasnya tetap bahwa penyangga harus berfungsi dalam krisis; hasil ekstra dikejar hanya jika tidak mengorbankan kegunaan cadangan.
Hubungan antara SAMA dan PIF adalah kunci: SAMA menjaga kebijakan konservatif untuk stabilitas mata uang dan keuangan, sementara PIF mengambil posisi yang lebih agresif dan jangka panjang untuk mendiversifikasi ekonomi dari minyak ke sektor dan teknologi baru. Ada transfer modal antara mereka untuk investasi strategis.
Melihat ke depan, Treasuries seharusnya tetap menjadi pusat bagi SAMA karena peg dolar, tetapi diharapkan lebih banyak diversifikasi dalam investasi non-cadangan melalui PIF - ekuitas swasta, infrastruktur, energi terbarukan, AI, pusat data, dan teknologi. Arab Saudi tidak mungkin sepenuhnya meninggalkan dolar, meskipun hubungan perdagangan dengan China dan mitra lainnya mungkin meningkatkan kepemilikan dalam mata uang lain dan emas. Mungkin juga akan ada pergerakan menuju riyal digital untuk penggunaan lintas batas di masa depan.
Singkatnya: Wa alhamdulillah, kebijakan cadangan Saudi tampaknya hati-hati dan pragmatis - menjaga keamanan dan likuiditas sebagai prioritas, sementara secara bertahap mengejar diversifikasi untuk mendukung tujuan jangka panjang.
https://www.arabnews.com/node/