Прилив и отлив подхода Саудовской Аравии к казначейским облигациям США - Ас-саляму алейкум
Ас-саляму алейкум. Я наткнулся на статью о том, как Саудовская Аравия управляет своими активами в казначейских облигациях США, и подумал, что стоит поделиться простым взглядом с мусульманской точки зрения.
Активы Саудовской Аравии в казначейских облигациях - это не просто цифры в отчёте - они отражают более широкую финансовую стратегию Королевства, его уверенность в глобальной системе и подход к экономической диверсификации в рамках Vision 2030. Эксперты говорят, что этот подход дисциплинирован и упорядочен.
Кайсер Нур, исполнительный директор и член правления нескольких компаний, объяснил, что саудовские вложения в казначейские облигации США в основном направлены на защиту привязки риала к доллару и на поддержание необходимого количества ликвидных долларов для выполнения внешних обязательств. Приоритеты таковы: безопасность на первом месте, затем ликвидность, потом доходность, так что облигации образуют ликвидное ядро, в то время как срок погашения варьируется в зависимости от рыночных условий. Циклы доходов от нефти, бюджетные потребности и ожидаемые потребности в валюте влияют на принятие решений - акцент делается на сохранении капитала и смягчении шоков на счетах текущих операций, одновременно стремясь к разумной доходности.
Нассер Саиди, экономист и советник, подтвердил, что SAMA (центральный банк Саудовской Аравии) во многом влияет на это, стремясь к стабильности валюты и удерживая доллары для поддержания привязки и ликвидности. Казначейские облигации помогают выполнять международные платежи, финансировать импорт, обслуживать внешний долг и обеспечивать стабильный низкорисковый поток доходов - что является полезной защитой от колебаний доходов от нефти.
Удержания изменялись в течение прошлого года: увеличившись с примерно 142,7 миллиарда долларов в июле 2024 года до пикового значения, а затем упав до минимумов около 126–127 миллиардов долларов в начале 2025 года перед восстановлением. Эти колебания в основном связаны с активным управлением резервами, а не с паникой - притоки от нефти могут быть размещены в ультрабезопасных долларовых бумагах, в то время как снижение может отражать внутренние потребности в расходах, переводы другим государственным учреждениям или ротацию по долларовой кривой.
Факторы изменений включают в себя использование SAMA более высоких ставок в США, переводы в Государственный инвестиционный фонд (PIF), дивидендные потоки от Aramco и ребалансировку портфелей в пользу высокодоходных активов при необходимости. SAMA балансирует между традиционными функциями центрального банка и управлением резервами для поддержки потребностей в финансировании, связанных с Vision 2030.
Менеджеры резервов используют многоуровневую стратегию: высоколиквидный долларовый слой (казначейские облигации и билеты) соседствует с слоем, ориентированным на доходность с измеренным сроком, плюс отобранные высококачественные супранациональные или агентские бумаги и хеджированные активы в не-долларах. Приоритет остается на том, что буферы должны работать в кризисные моменты; дополнительная доходность стремится к достижению только тогда, когда это не компрометирует возможность использования резервов.
Отношения между SAMA и PIF являются ключевыми: SAMA сохраняет консервативную политику в области валютной и финансовой стабильности, в то время как PIF занимает более агрессивные долгосрочные позиции для диверсификации экономики от нефти в новые секторы и технологии. Между ними происходили капитальные трансферы для стратегических инвестиций.
Смотрим в будущее: казначейские облигации должны оставаться центральным аспектом для SAMA из-за привязки к доллару, но ожидается больше диверсификации в не-резервных инвестициях через PIF - частный капитал, инфраструктура, возобновляемые источники энергии, искусственный интеллект, дата-центры и технологии. Саудовская Аравия вряд ли полностью откажется от доллара, даже если торговые связи с Китаем и другими партнёрами могут увеличить накопления в других валютах и золоте. Также возможно появление цифрового риала для трансграничного использования в будущем.
Короче: ва ал-хамдулиллах, резервая политика Саудовской Аравии выглядит осторожной и прагматичной - безопасность и ликвидность на первом месте, при этом постепенно стремясь к диверсификации для поддержки долгосрочных целей.
https://www.arabnews.com/node/